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泽达易盛案：特殊代表人诉讼的可一连提起与调解的应用

2023-12-28 15:04:00
泉源：中证中小亿博app下载官网体育效劳中心

肖 宇  华东政法大学国际金融执法学院教授 

12月26日，上海金融法院审理的亿博app下载官网体育诉科创板上市公司泽达易盛（天津）科技股份有限公司（以下简称泽达易盛公司）及着实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚伪陈述责任纠纷案以调解方法审结 。中证中小亿博app下载官网体育效劳中心代表7195名适格亿博app下载官网体育获2.8亿余元全额赔偿 。该案是天下首例涉科创板上市公司特殊代表人诉讼，是我国的第二起特殊代表人诉讼案，也是中国证券整体诉讼调解第一案，这三个特点都具有主要的意义 。 

首先，作为天下首例涉科创板上市公司特殊代表人诉讼，泽达易盛案是在科创板试点刊行注册制上市的较早批次的企业，近期羁系机构对科创板虚伪陈述做来由罚的企业除了泽达易盛，尚有紫晶贮存，体现了注册制绝不是“放任不管”，不是谁想发就发，想发几多发几多 。注册制需要加大事中事后羁系力度，对违法违规重办不贷，对诓骗刊行等违法犯法行为的处分越发严肃 。泽达易盛被提起了特殊代表人诉讼，体现了“典范重大、社会影响卑劣、具有树模意义”的选案标准，威慑力强盛的诉讼用于科创板虚伪陈述首批案件，旨在震慑与阻却后续违法者 。 

其次，泽达易盛案是我国的第二起特殊代表人诉讼案 �？得酪┮蛋甘俏夜牡谝黄鸢讣�，有里程碑的意义，业界对这类诉讼能否一连提起十分关注 。第二起案件的提起与了案，批注晰特殊代表人诉讼的可一连性 。威慑效果的实现，不但是高额的赔偿金，还需要有一定的诉讼提起率，才不会让违规者抱有幸运心理 。由于特殊代表人诉讼“核弹级”的效果，需要一连提起，也不宜大面积使用，投�；沟难“副曜己苤饕� 。“可一连的提起”是该有中国特色的诉讼制度有生命力的基础，建议后续提高案件的提起频率，从三年办两案，到一年一案或更高的频率，实现诉讼的常态化 。需要注重的是，我国虚伪陈述民事诉讼作为司法救援的主要方法，不可依赖于特殊代表人诉讼，更多的诉讼需要通过其他诉讼方法来配合实现，如状师通过市场征集投资人提起诉讼、树模诉讼等 。 

另外，作为中国证券整体诉讼调解第一案，调解了案是泽达易盛案的主要特点 。美国的集团诉讼息争了案占有了约80%的比例，主要缘故原由在于了案的速率快，司法资源消耗少，但由于美国制度内生性缘故原由，赔付率极低，为1-6% 。泽达易盛案的调解协议，各责任主体将凭证第三方损失审定的赔偿金额2.8亿余元举行全额赔付，由投�；勾淼南质导尤氲鹘獾囊诓゛pp下载官网体育占全体适格原告亿博app下载官网体育的比例高达99.6%，单个亿博app下载官网体育最高获赔500余万元，人均获赔3.89万元 �？杉�，调解制度在我国的证券整体诉讼中有较大的适用空间，并且在该案中取得了很好的效果 。最高人民法院在《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的划定》第3条中提出法院要充分验展多元解纷机制的功效，凭证自愿、正当原则，指导和勉励当事人调解解决纠纷，并在第18条至第21条对调解规则举行了详细划定 。上海金融法院的《关于证券纠纷代表人诉讼机制的划定（试行）》也划定了调解的程序 。这些划定为调解的应用提供了执法依据 。泽达案投资人通过调解可使亿博app下载官网体育更快现实获赔，调解协议约定法院调解书生效后，各被告向全体原告亿博app下载官网体育支付赔偿款，赔付效率大大提高 。如继续诉讼，需一审讯断，若有当事人上诉，需二审裁判生效后方可赔付执行，时间将大大延伸 。 

在证券特殊代表人诉讼的调解中，以下问题需要注重：（1）投�；剐杞诓゛pp下载官网体育的利益最大化作为行事宗旨 。我国公益机构作为特殊诉讼代表人是区别于美国制度的一大亮点，可以有用规避滥诉等美国集团诉讼实践中饱受诟病的问题 。投�；棺魑婊�，不收取用度，与其相助的公益状师提供公益效劳，将亿博app下载官网体育利益的最大化作为行事宗旨 。（2）调解制度设计的民主考量：果真征求意见、听证异议与二次退出 。调解是对当事人的实体权力的处分，调解效果都对投资人的权力有重大的影响 。投�；褂氡桓嫫鹪锤婵⒌鹘庑楹�，可通过网络、听证会的形式果真征求亿博app下载官网体育意见，泽达案中，上海金融法院召开了异议亿博app下载官网体育听证会，2名异议亿博app下载官网体育到庭，其他异议亿博app下载官网体育首次通过中国庭审果真网定向观摩听证会直播 。该案亿博app下载官网体育异议意见主要涉及损失金额的盘算要领、效果及证券市场危害因素扣除等问题，在法庭主持下，代表人与被告团结现行执法划定、司法诠释及司法实践对异议问题举行相识释，法庭对损失盘算要领举行了释明 。法院最终综合思量当事人赞成和阻挡意见、案件所涉执法和事真相形、调解协议草案的正当性、适当性和可行性等因素，制作了调解书 。（3）为亿博app下载官网体育提供“二次退出”选择权 。若是异议亿博app下载官网体育对调整协议草案不知足，可在法院通知的退出期内向法院书面提交退出调解申请，退出本特殊代表人诉讼 。声明退出的亿博app下载官网体育可以另行起诉，法院不再将其挂号为特殊代表人诉讼的原告 。付与亿博app下载官网体育“二次退出”的选择权体现了调解的程序民主 。（4）对调整的监视 。由于调解是代表人对全体投资人实体权益的处分，需要一定的监视机制 。第一，法院应当对调整协议举行审查，通过法院的监视�；の聪质导尤胨咚系娜毕懦稍崩� 。法院关于协议的审查应当为实质审查 。第二，调解效果应上报证监会予以备案，从羁系机构层面临其举行监视 。在证监会宣布的《关于做好亿博app下载官网体育�；せ辜尤胫と婪滋厥獯砣怂咚舷喙厥虑榈耐ㄖ返牡�12条划定，亿博app下载官网体育�；せ褂Φ笔凳苯尤胩厥獯砣怂咚舷喙刂饕樾蜗蛑泄ぜ嗷岜ǜ�，案件了案后举行专项报告 。调解属于诉讼中的重大事项，应向证监会备案并接受监视 。第三，调解程序中可果真事项的披露 。调解协议是不需要果真的，可是由于特殊代表人诉讼代表的所有适格投资人的利益，人数众多，以是需要投�；购头ㄔ号犊梢怨娴某绦蛴胧孪� 。阳光是最好的防腐剂，舆论的监视和声誉机制都将施展主要的监视作用 。 

综上，泽达易盛案是首例对注册制上市企业的诓骗刊行民事诉讼案件，特殊代表人诉讼的应用体现了注册制下严肃的事后监视与追责机制，重在实现对市场违规行为的威慑与阻却作用 。该案中调解制度的应用，增强了了案和民事救援的效率，也为以后调解在证券整体诉讼中的应用探索了路径 。通过完善中国特色的诉讼制度，增进资源市场的高质量生长，为建设清静、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资源市场提供司法包管 。 

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